这是我们第1127篇周策略报告，也是2025年5月份第2周策略报告。

一、两个重磅消息影响深远

上周市场有两个重要的事件是值得重视和记录的。

第一，最重要的是5月7日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化基金公司与投资者的利益绑定，全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，实现从重规模向重投资者回报转型，这堪称划时代意义的转变，对于全行业，对于普通投资者来说，或都影响深远。

第二 ，就是5月7日召开的一行一局一会重要会议，会议上宣布的一系列措施，都彰显了对于资本市场长期稳定发展的支持。

二、市场基本收复“4.7”缺口

上证指数日K线，2024.12.18-2025.05.09，Wind

4月3日上证指数收于3342.01点，5月9日上证指数收于3342.00点，历时一个月之后，上证指数最终收复了4月7日受到美国加关税造成的全球冲击（Wind，2025.04.03-05.09）。

一个月市场的表现还是非常值得观察和思考的，政策的呵护，行情的逐步企稳，对事件的逐步脱敏，总体稳步向上的走势，这些变化的背后，有很多值得思考的地方，抛出来：市场为什么这么强？

三、年报季报之后，主要行业首周表现

上周是2024年年报和2025年1季报披露后的第一周，观察下来，以下行业和细分方向表现的不错，

红利低波收涨2.27%，

中证银行收涨3.87%，

人工智能收涨2.00%，

CS新能车收涨2.41%，

创成长收涨2.00%，

消费红利收涨1.40%，

恒生消费在5月2日收涨2.63%的基础上，本周收涨0.69%，

恒生科技5月2日收涨5.24%，本周收跌1.22%，

中证国防收涨5.61%。

另一方面，港股创新药本周下跌2.29%，科创芯片本周下跌2.30%（分类来源：Wind二级行业；数据来源：Wind，2025.05.02-05.09）。

大概可以总结3点，

第一，红利风格依然受到市场的关注；

第二，以人工智能和恒生科技为代表的科技板块，也得到了市场的关注；

第三，港股创新药和科创芯片前期表现非常突出，年报和季报虽然符合预期，但行情也得到了提前体现。

四、给个结论，“慢涨长牛”或是大概率发生的事情

短期来看，市场还有很多的不确定性，包括美国加关税以及最终的影响，包括我们提振消费、提振内需可能还需要时间慢慢落地和见效，所以，市场在短期内可能不会选择方向，窄幅震荡或是一个大概率的事情。

但我更想跟大家讲的结论是，长期来看，中国资本市场走出“慢涨长牛”是大概率的事情。

得出这个结论，既有包括上周发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》的考虑，也有以新版“国九条”为代表的一系列措施在提升上市公司的质量，也有目前市场所处的点位和估值。

这些方方面面的事情加在一起，让我们更加坚定了“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双β逻辑的判断，也让“慢涨长牛”的论点更加有支撑。

五、把握时代的贝塔红利，发车1.5份

整个复盘下来，我们认为当下把握市场中长期的布局时机或正当其时，当然，从心理上和实际行动上，也要对短期的波动性保持警惕，闲钱投资、均衡分散、适合自己的原则要保持。

从风格上看，鉴于红利风格表现良好，而成长风格可能还是没有走出“4.7”的影响，所以，本周声哥家的发车计划如下：

继续发车1.5份成长型基金投顾组合，

发车红利型基金投顾组合1份，

发车0.5份偏债型基金投顾组合，

货债型的发车交给大家自己决策，总体而言，我们还是认为当下对权益市场的关注可以提高到上限。

另外，跟大家说明一下，发车方案只是我们基于对市场的理解和判断，给出的建议，有符合需要的闲钱和方向就可以参考，没有符合条件的闲钱就不投，决策权在大家自己手里。

我是无声，每天坚持研究分析基金， 

坚持思考权益、债券、货债三个方向基金投顾组合策略，

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每周日发布周策略报告，

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