<股票配资网大全>客观题：甲、乙证券必要收益率及系统非系统风险相关题目

客观题：

1、有甲、乙两个证券，甲的必要收益率是10%，乙要求的风险收益率是甲的1.5倍，如果无风险收益率是4%，根据资本资产定价模型，乙的必要收益率为（）。

A．16%

B．12%

C．15%

D．13%

2、关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的是（）。

A．证券市场的系统风险不能通过证券组合予以消除

B．若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险

C．在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的非系统风险

D．某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险

3、在一定期间及特定的业务量范围内，关于成本与业务量之间的关系，下列说法正确的有（）。

A．固定成本总额随业务量的增加而增加

B．单位固定成本随业务量的增加而降低

C．变动成本总额随业务量的增加而增加

D．单位变动成本随业务量的增加而降低

4、已知当前市场的纯粹利率为1.8%，通货膨胀补偿率为2%，若某证券资产的风险收益率为4%，则该资产的必要收益率为（）。

A．8%

B．7.8%

C．9.6%

D．9.8%

5、下列属于系统性风险的是（）。

A．违约风险

B．购买力风险

C．变现风险

D．破产风险

6、某企业根据过去一段时间内的业务量和混合成本材料，应用最小二乘法原理，寻求最能代表二者关系的函数表达式，据以对混合成本进行分解，则该企业所采用的混合成本分解方法是（）。

A．高低点法

B．账户分析法

C．回归分析法

D．技术测定法

7、两项资产的收益率具有完全负相关关系时客观题：甲、乙证券必要收益率及系统非系统风险相关题目，两项资产的组合可以最大限度地抵消非系统风险。（）

8、某公司购买一批贵金属材料，为避免资产被盗而造成的损失，向财产保险公司进行了投保，则该公司采取的风险对策是（）。

A．规避风险

B．接受风险

C．转移风险

D．减少风险

9、下列风险中，属于非系统风险的有（）。

A．经营风险

B．利率风险

C．政治风险

D．财务风险

10、企业投资于某公司证券可能因该公司破产而引发无法收回其本金的风险，这种风险属于非系统风险。（）

11、标准差率可用于收益率期望值不同的情况下的风险比较，标准差率越大，表明风险越大。（）

12、变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。（）

13、若纯粹利率为3%，通货膨胀补偿率为2%，投资某债券要求的风险收益率为6%，则该债券的必要收益率为（）。

A．9%

B．11%

C．5%

D．7%

14、某项目的期望投资收益率为 14%，风险收益率为 9%，收益率的标准差为 2%，则该项目收益率的标准差率为（）。

A．0.29%

B．22.22%

C．14.29%

D．0.44%

15、若两项证券资产收益率的相关系数为 0.5，则下列说法正确的是（）。

A．两项资产的收益率之间不存在相关性

B．无法判断两项资产的收益率是否存在相关性

C．两项资产的组合可以分散一部分非系统性风险

D．两项资产的组合可以分散一部分系统性风险

16、下列各项中，一般属于酌量性固定成本的有（）。

A．新产品研发费

B．广告费

C．职工培训费

D．设备折旧费

17、关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（）。

A．该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率

B．该模型中的资本资产主要指的是债券资产

C．该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法

D．该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响

18、下列各项中，属于变动成本的有（ ）。

A．新产品的研究开发费用

B．按产量法计提的固定资产折旧

C．按销售收入一定百分比支付的技术转让费

D．随产品销售的包装物成本

19、依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。（ ）

20、企业生产产品所耗用直接材料成本属于（ ）。

A．技术性变动成本

B．酌量性变动成本

C．酌量性固定成本

D．约束性固定成本

21、下列关于证券投资组合的表述中，正确的有（ ）。

A．两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险

B．投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数

C．投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数

D．投资组合能够分散掉的是非系统风险

22、变动成本总额在特定的业务量范围内随着业务量的变化而成正比例变化。（ ）

主观题：

1、材料：甲公司有一笔闲置资金，拟投资于某证券组合，由X、Y、Z三种股票构成，资金权重分别为40%，30%和30%，β系数分别为2.5，1.5和1。其中X股票投资收益率的概率分布如下：

Y、Z预期收益率分别为10%和8%，无风险利率4%股票x的期望收益率是13%，市场组合必要收益率9%。

（1）X股票预期收益率。

（2）证券组合预期收益率。

（3）证券组合的β系数。

（4）利用资本资产定价模型，计算证券组合的必要收益率，判断是否值得投资。

2、材料：乙公司拟用2 000万元进行证券投资，并准备长期持有。其中1 200万元购买A公司股票，800万元购买B公司债券。有关资料如下：

（1）目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司股票的β系数为1.2。

（2）A公司当前市价为12元，预计未来每年的每股股利固定不变均为2.7元。

（3）B公司债券的必要收益率为7%。

要求：

（1）利用资本资产定价模型计算 A 公司股票的必要收益率。

（2）计算乙公司证券投资组合的必要收益率。

3、资产组合M的期望收益率为18%，标准离差为27.9%，资产组合N的期望收益率为13%，标准离差率为1.2，投资者张某和赵某 决定将其个人资产投资于资产组合M和N中，张某期望的最低收益率为16%，赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30% 和70%。

要求：

（1）计算资产组合M 的标准离差率

（2）判断资产组合M和N哪个风险更大？

（3）为实现期望的收益率。张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少？

（4）判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。

答案：

客观题：

1、

必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率。则：10%＝4%＋甲的风险收益率，甲的风险收益率＝6%，而乙的风险收益率为甲的1.5倍，则乙的必要收益率＝4%＋1.5×6%＝13%。综上，本题应选D。

2、

选项A表述正确，证券市场的系统风险不能通过证券组合予以消除，而只有非系统风险可以被消除；选项B表述正确，证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险，如果正相关则不能分散；选项C表述错误，在资本资产定价模型中，计算风险收益率时只考虑了系统风险，没有考虑非系统风险，β表示该资产的系统风险系数。β系数衡量系统风险的大小；选项D表述正确，某公司新产品研发失败属于公司经营风险，经营风险和财务风险都是非系统风险。

3、

B、C

固定成本的基本特征是：在一定业务量范围内，固定成本总额不因业务量的变动而变动，但单位固定成本(单位业务量负担的固定成本）会与业务量的增减呈反向变动（选项B正确）。变动成本的基本特征是：在一定业务量范围内容，变动成本总额因业务量的变动而成正比例变动，但单位变动成本（单位业务量负担的变动成本）不变（选项C正确）。

4、

必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率＝1.8%＋2%＋4%＝7.8%。综上，本题应选B。

5、

系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险（选项B）。非系统性风险包括违约风险、变现风险和破产风险。

6、

回归分析法是一种较为精确的方法。它是根据过去一定期间的业务量和混合成本的历史资料，应用最小二乘法原理，算出最能代表业务量与混合成本关系的回归直线，借以确定混合成本中固定成本和变动成本的方法。

7、

正确

只有在完全正相关的情况下，投资组合才不会抵消非系统风险。相关系数越小，抵消非系统风险的程度越大，当两项资产的收益率完全负相关时，两项资产的风险可以充分地相互抵消，甚至完全消除。这样的组合能够最大限度地降低风险。

8、

转移风险，指的是企业以一定代价（如保险费、盈利机会、担保费和利息等），采取某种方式（如参加保险、信用担保、租赁经营、套期交易、票据贴现等），将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。常见转移风险的措施有：（1）向专业性保险公司投保；（2）采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；（3）通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。

9、

A、D

选项A、D正确，非系统风险可以通过证券资产组合分散；是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关；可分为经营风险和财务风险；选项B、C错误，其是系统风险。系统风险影响所有资产，不能通过资产组合分散；由影响整个市场的风险因素引起，主要包括宏观经济形势的变动；国家经济政策的变化；税制改革；企业会计准则改革；世界能源状况；政治因素等。

10、

正确

非系统风险指的是特有的风险，企业投资于某公司证券可能因该公司破产而引发无法收回其本金的风险，这种风险属于非系统风险。

11、

正确

标准差率＝标准差÷期望值，是一个相对数指标，因此可用于收益率期望值不同的情况下的风险比较，标准差率越大，表明风险越大。【温故知新】方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。

12、

正确

变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本，如直接材料费、产品包装费、按件计酬的工人薪金等。

13、

必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率＝3%＋2%＋6%＝11%。

14、

标准差率＝标准差/期望收益率＝2%/14%＝14.29%。

15、

选项A、B错误，相关系数为 0.5 时，表明两项证券资产收益率正相关；选项C正确，两证券组合的相关系数为0.5小于1，此时，证券资产的组合就可以分散非系统风险；选项D错误，证券组合只能分散非系统风险，不能分散系统风险。

16、

A、B、C

选项A、B、C属于，酌量性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。例如：广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等；选项D不属于，设备折旧费属于约束性固定成本。

17、

A、C、D

选项A、C正确，资本资产定价模型是“必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率”的具体化，反映资产的必要报酬率，解释了风险收益率的决定因素和度量方法；选项B错误，资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指得是股票资产，而定价则试图解释资本市场如何决定股票收益率，进而决定股票价格；选项D正确，资本资产定价模型的表达式为：R＝Rf＋β×（Rm－Rf），式中β表示该资产的系统风险系数，反映了系统性风险对资产必要收益率的影响。

18、

B、C、D

选项A错误，新产品的研究开发费用属于固定成本。选项BCD正确，变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。如直接材料、直接人工、按销售量支付的推销员佣金、装运费、包装费，以及按产量计提的固定设备折旧等都是和单位产品的生产直接联系的，其总额会随着产量的增减成正比例的增减。同时变动成本也可以区分为两大类：技术性变动成本和酌量性变成本。其中酌量性变动成本是指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。如按销售收入的一定百分比支付的销售佣金、技术转让费等。

19、

正确

资本资产定价模型中，某资产的必要收益率是由无风险收益率和资产的风险收益率决定的。而风险收益率中的β 系数衡量的是证券资产的系统风险，公司特有风险作为非系统风险是可以分散掉的。此外，证券市场线的一个重要暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。也就是说，投资者要求补偿的只是他们“容忍”的市场风险，不包括公司风险。

20、

技术性变动成本是指与产量有明确的技术或实物关系的变动成本。直接材料成本由于是与生产产品相关的，因此属于技术性变动成本。【提个醒】变动成本分为两大类：第一，技术性变动成本；第二，酌量性变动成本，是指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。如按销售收入的一定百分比支付的销售佣金、技术转让费等。

21、

B、D

选项A错误，当两种证券的收益率完全正相关时，不能分散任何风险；选项BD正确，选项C错误，证券资产组合的预期收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数，但是投资组合可能分散非系统风险（相关系数＜ 1 时）, 则证券组合的风险可能小于其组合中各单项资产标准差的加权平均数。

22、

正确

变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。

主观题：

1、

（1）

X股票预期收益率＝30%×20%＋50%×12%＋20%×5%＝13%

解析：预期收益率是投资收益率的加权平均数。

（2）

证券组合预期收益率＝40%×13%＋30%×10%＋30%×8%＝10.6%

解析：预期收益率是投资收益率的加权平均数。

（3）

证券组合的β系数＝40%×2.5＋30%×1.5＋30%×1＝1.75

解析：证券资产组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数。

（4）

证券组合的必要收益率＝4%＋1.75×（9%－4%）＝12.75%，不值得投资，因为预期收益率10.6%小于必要收益率12.75%。

解析：必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率，预期收益率大于必要收益率值得投资，反之不投资。

2、

（1）

A证券的必要收益率＝６％＋１.２×（16%－6%）＝18%

解析：A证券的必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝６％＋１.２×（16%－6%）＝18%

（2）

证券组合的必要收益率＝18%×（1 200/2 000）＋7%×（800/2 000）＝13.6%

解析：证券资产组合的预期收益率：是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。

3、

（1）

资产组合M 的标准离差率＝27.9%/18%＝1.55

解析：标准离差率是标准离差同期望值之比。

（2）

资产组合N的标准离差率为1.2小于资产组合M的标准离差率，故资产组合M 的风险更大。

解析：标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。对于期望值不同的决策方案，评价和比较各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。

（3）

假设张某应在资产组合M上投资的最低比例是X：18%X＋13%×（1－X）＝16%，解得X＝60%。为实现期望的收益率，张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%。

（4）

张某在资产组合M（高风险）上投资的最低比例是60%，而在资产组合N（低风险）上投资的最高比例是40%，而赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30% 和70%；因为资产组合M的风险大于资产组合N的风险，并且赵某投资于资产组合M（高风险）的比例低于张某投资于资产组合M（高风险）的比例，因此赵某更厌恶风险。

解析：M风险高，赵某投M比张某少，说明赵某更厌恶风险。

扫描二维码