<股票配资网大全>1月份谷物市场行情回顾：玉米淀粉上涨，强麦稻谷平稳

前言：

1月份，玉米及下游淀粉受收储及节前备货影响而表现较强；强麦市场在产区干旱炒作下有所走强，但未能得到延续。稻谷市场受政策影响较大，当月依然表现平稳。

一、 谷物市场1月份行情回顾

1月份以来，国内玉米期货市场延续去年12月底涨势，整体呈震荡上行态势。现货市场上，随着临储玉米收购进度的加快，东北产区玉米价格稳中上扬，华北产区玉米在下半月也受东北玉米联动而价格走强。玉米淀粉方面，在白糖期货上涨和玉米现货价格企稳带动下，1月份玉米淀粉期货稳步走高。强麦市场受部分产区干旱影响，1月份强势上行，但由于需求整体依旧偏弱，下旬期价有所回落。稻谷市场受政策影响较大，当月依然表现较为平稳。

二、 影响因素分析

(一)、玉米及下游淀粉市场供需状况分析

1、临储收购提振信心，东北玉米收购进度加快

近期东北产区临储收购活动持续进行，虽然部分地区收购条件较为严格，但整体临储收购进程仍继续加速进行。据相关部门统计数据显示，截至1月25日，东北地区整体收购进度近7成，其中黑龙江地区明显偏快。黑龙江地区收购进度估计达到85%，比上年同期偏快15个百分点。吉林地区玉米收购进度估计为63%，比上年偏慢近1成；辽宁和内蒙古地区玉米收购进度估计分别为70%和48%，均与上年持平。

临储收购进度加快提振市场信心，当前玉米收购进度明显加快。按照东北地区月均300万吨左右自用消费以及月均300万吨外运数量计算。去年10月份至今年3月份，东北地区玉米消耗数量将达3600万吨。而照目前的临储收购进度，3月份临储收购就能达到6000万吨的水平，至此东北地区玉米产量就能被全部消耗，意味着东北地区玉米供给或将在春节后大幅减少。

目前东北地区深加工企业收购湿粮，将其中品质较好的烘干转临储，品质交差的自用。玉米转临储利润较高，深加工企业也不急于备货，玉米库存1.5-2个月左右，为往年正常水平。部分饲料企业担心后期优质玉米价格上涨，玉米库存2个月用量左右。由于当前临储玉米收购量处于较高水平，估计有60%以上是霉变率在2%以内的优质玉米。在今年东北地区玉米霉变多发的情况下，后期优质粮源将显得相对缺乏。尤其是饲料企业对霉变等要求较为严格，对优质玉米存在刚性需求，预计后期优质粮源将率先上涨。

2、华北玉米受东北市场联动提振，价格走强

从华北市场来看，近来华北地区玉米收购进度略有加快，但与上年同期相比变化不大。截至1月25日，河北和河南收购进度均为4成左右，山东收购进度约为45%，均与上年基本持平。目前华北地区玉米价格已经处于近4年来的低点，在临储收购进展迅速的情况下，春节后东北地区玉米供应可能急剧下降，因而华北地区加工企业和贸易商对后期看涨预期增强，促使华北本地企业采购将更加积极。后期在东北玉米余粮不足的情况下，华北玉米将成为市场供应主力，甚至可能出现类似上年华北玉米回流至东北的情况。

3、春节将至，下游备货需求增加

随着近期价格陆续跌破去年同期水平及上量较好，部分用粮企业已经陆续开始有限制地着手进行玉米备库。受库容及传统收购习惯影响，华北用粮企业玉米备库规模普遍明显少于东北企业，但在春节前一段时间仍会集中备足一定量的过节库存，以保证春节前后市场购销暂停阶段的生产所需。近期饲料养殖行情持续疲弱，前期元旦未能对养殖消费形成明显提振，虽然目前春节脚步渐近，但近段时间南方养殖业疫情持续散发，对养殖户心态形成一定压制，补栏积极性下降，销区饲料企业玉米备货节奏缓慢。

从深加工行业来看1月份谷物市场行情回顾：玉米淀粉上涨，强麦稻谷平稳，近期酒精价格持续走跌，已跌破成本线，亏损局面的重现使酒精生产企业生产积极性下降，近期河南等地酒精企业停减产增多，对酒精价格形成提振。而淀粉行情维持偏弱运行，局部地区陷入亏损状态，目前下游企业备货对市场行情未现有效提振。12月31日，国家财政部发布《关于调整部分产品出口退税率的通知》，调整了部分产品的出口退税率，其中玉米淀粉、味精、浓度≥80%的未改性乙醇、制造淀粉过程中的残渣及类似品的出口退税率由调整前的0%调整至13%。玉米加工产品的出口退税率提高有助改善我国玉米下游产品需求不足的局面，对玉米深加工企业开工有积极影响，同时也有助于提高玉米需求，消化我国庞大的玉米库存。后期春节前用粮企业备货需求将继续释放，虽然上有供应压力集中压制价格走势，但下游备货需求增加也将对价格下行压力有所缓冲。

4、节前备货需求将助推玉米淀粉价格

由于受到产能上升、需求下降以及国家政策等因素影响，我国玉米淀粉企业陷入长期亏损当中，尤其是东北玉米淀粉加工企业。同时，我国玉米淀粉产业的开工率呈现波动下降态势，产能过剩现象依然较为严重。从去年六月份开始，伴随着国家玉米拍卖的启动和玉米现货价格的上涨，玉米深加工企业开工率大幅下降，玉米淀粉价格快速上涨，行业摆脱长达三年之久的亏损状态，进入盈利阶段。但目前玉米淀粉行业产能严重过剩，生产利润长期徘徊在负值边缘。一旦有生产利润，玉米淀粉行业开工率将提高，玉米淀粉供应将激增，从而限制玉米淀粉价格涨幅。

不过，玉米淀粉消费具有较强的周期性特点，受季节性和假日效应影响显著。一般情况下，玉米淀粉需求量与我国农历年度节奏契合度较高。目前，随着春节临近，需求转好，玉米淀粉价格止跌企稳。另外，淀粉糖是玉米淀粉最主要的下游行业，占玉米淀粉总需求的55%以上，淀粉糖在应用上和白糖有一定的替代性。近期，我国白糖主产区甘蔗播种面积下降，白糖产量预期下降，白糖期货价格飙升带动淀粉糖价格走高，从而最终刺激淀粉价格高走。

(二)、小麦市场供需状况分析

据中国海关发布的最新数据显示，2014年全年我国共进口小麦297.2万吨，同比下滑46.04%。由于2014年国内小麦质量、数量有所提高，尤其小麦品质基本维持国标三级以上，河北、山东、河南等地小麦品质可以达到国标二等以上，这使得市场采购国产小麦积极性较高，进口小麦数量得到控制。

从1月初开始，国家不断投入临储小麦，本月初到目前安徽交易市场共投放临储小麦126.92万吨，共计成交量93.92万吨。另外，本月共进行2次临储进口小麦拍卖，共计19.62万吨，成交9.85万吨。根据政策性小麦拍卖进度推算，截至2015年1月20日，国家托市小麦(含2014年托市小麦)可用于拍卖量约为2210-2350万吨，以2014年托市小麦为主。即使按照去年同期的周度70万吨成交量计算，仍可拍卖7个月左右，粮源供应较为充裕。当前国内小麦价格持续围绕政策性小麦拍卖底价运行，市场主体对后市行情走势心理分歧不大，预计后期小麦价格以稳定为主，阶段性大幅波动行情难以体现。

下游方面，当前产区制粉企业的开机率较上月已有提高，并保持在较高水平，但仍低于去年同期水平。监测显示，当前产区制粉企业开机率较为稳定，大型制粉企业的开机率在70-80%之间，中小制粉企业开机率在60-70%之间。近期面粉需求基本维持平稳，并未有持续转好迹象，整体需求量照比前两年有明显下滑，制粉企业继续提高开机率意愿不高，预计节前企业开机率将保持稳定，部分大厂或有所提高，但总体上升空间不大。

(三)、稻谷市场供需状况分析

目前，新产中晚籼稻政策性收购即将结束。据统计，截至1月20日，湖北、安徽等14个中晚籼稻主产区各类粮食企业累计收购新产中晚籼稻2760万吨，比上年同期减少169.5万吨，减幅为5.79%。临近政策收购截止日期，中晚稻籼稻5日收购量基本保持在60万吨左右，由于预计整个旺季收购总量将接近2900万吨。

春节将至，部分销区市场普通大米价格稳定，销量有所降低。销量下降的基本是外来人口较多地区期货晚籼稻，学校放假，务工人员返乡的数量逐渐增加，对大米消费需求降低，导致普通大米的销量有所减少。但目前销区大米受产区成本支撑，市场价格基本稳定。

三、 后市展望

总体来看，当前华北市场最大价格压力来自基层上量，但随着春节临近，玉米现货市场渐入节前集中购销阶段，东北临储持续吸纳产区粮源，华北粮源不断外流销区，而当前东北临储玉米入库速度有继续放大态势，加之临储收购价格较高，后市或继续带动东北产区玉米价格坚挺上行。虽然目前养殖业及深加工行业需求仍显疲弱，但春节临近，原料节前备货需求仍将在后期陆续有所显现，预计后市玉米期货价格或延续上涨趋势。玉米淀粉方面，随着玉米淀粉消费旺季到来，加之受生产成本支撑，淀粉期货仍有走高空间。而从小麦市场来看，近期部分冬麦区存在旱情，对麦价有所支撑，但春节将至，企业备货或进入收尾，小麦市场需求量或仍低位徘徊，年前小麦价格或维持平稳态势。稻谷市场在政策的引导下，后市料仍维持稳定。

瑞达期货研究院：林静宜